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行业动态  
资金规模与复利的可持续性
2014-11-18 阅读次数:[1730]
 

  经常看到有一些投资高手(特别是短线高手),他们宣称小资金的复利要远超过大资金,他们通常会说,小资金每年50%的复利都不算高,大资金20%的复利都很难。


  我认为大资金确实20%的复利都很难,巴菲特最近10年的复利就没有超过20%,但是小资金真的很容易做到50%的复利吗?


  因为看到太多的年轻人,相信了这样的理论,拿着几十万资金来到股市,心理就想着暴富,想着职业投资,所以我想多说几句。


  首先,为了排除嘴炮,还是拿有公信力净值的私募基金来分析,将私募基金的规模区分为小规模(10亿以下),中规模(10亿-30亿),大规模(30亿以上)。我们来做区分比较,对象都是股票型基金。


  1、看今年的收益率冠军。小规模冠军101.21%,中规模冠军63.28%,大规模的冠军44.59%,好像确实小规模私募胜出了。


  2、看连续三年的收益率,取TOP20%的入围线。小规模TOP20% 34.83%, 中规模TOP20% 34.05%,大规模TOP20% 48.84%。取三年周期,居然大规模的私募反而胜出了。


  为什么会这样?因为小规模私募的数量非常多,所以个别靠运气取胜的基金,净值就非常瞩目,例如去年裸奔的“否极泰”,今年的收益率居然是62%,是不是很牛呢?


  但当我们将时间拉长,结果就完全不一样了,我发现一个现象,大规模的私募,存续时间都比较长,而小规模私募,猛一看有900多个,但是有3年成绩的,几乎只剩下50%了。


  所以,我大致得出一个结论,小资金高复利,更多是因为幸存者偏差造成的。

下面我客观比较一下小资金和大资金的优势。


  一、大资金的优势


  1)可以谈判得到更低的佣金。


  2)可以开正回购。


  3)做基金套利,500万申购只需要1000元手续费,而小资金做申购套利,申购费至少0.5%。


  二、小资金的优势


  1)超级差流动性品种,挂篮子守株待兔。


  2)短线操作较顺畅(但是统计上看,短线是负和游戏)


  3)量化和对冲操作,可选择流动性差的投资品种(也有流动性好的)


  目前就我的投资体系,我认为中等资金量(千万级别)会比小资金做的更加顺畅一些。当然对于“捡鸭蛋”模式的投资者而言,小资金还是挺大优势的。


  精彩评论


  狼啸天:


  当你十万元炒股时,涨再高的股,风险再大的股,你都敢进,因为觉得亏钱的话,也亏不多,亏20%也才亏掉2万,因此,小资金总是会选择赌博,过于激进,赚的快亏得也快,赢亏波动会特别大。


  当你100亿元炒股时,你一定会非常保守,因为赚10%你就赚到10亿了,你肯定不会去选择风险大的股票,因此,超级资金都会过于保守,而过于保守,则必然错过不少好机会。


  个人接近20年的股市投资经历下来,总体感觉是操作1千万至3千万左右的资金,营利最为稳健。因为这个资金量对我来说,过于激进的事不会做,也不会做得过于保守,有好的机会一般会用适度的仓位去参与,但又不会过于赌徒心理。


  其实,说到底,投资是一门多学科交叉的学问,除了大家熟知的基本面等因素外,还涉及到心理学的问题。从心理角度分析之后,个人得出的结论是,投资者最好忽略资金大小的概念,选择不过于激进也不过于保守的投资策略,这样营利会最为稳健,并且有好的机会一般不会连续错过。



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